当香港的写字楼和商铺租赁业务仍在周期性低谷中挣扎之时，一个曾经边缘的房地产细分市场正吸引全球资本蜂拥而至，例如学生公寓。
“近几个月来，香港看学生公寓投资的客户增加了很多。以前，（客户）主要是外资基金和本地投资者；现在，中资机构、大型上市公司、东南亚的基金也在关注香港地区学生公寓。”国际房地产顾问公司世邦魏理仕香港资本市场部执行董事兼主管甄浚岷告诉《每日经济新闻》记者，“目前，还有客户在咨询香港学生公寓的投资，越来越多的人看好这个投资板块。”
每经媒资库图
当前，香港特区政府正积极推广“留学香港”品牌，拟将香港发展为专上教育枢纽。近日，《每日经济新闻》记者在采访中了解到，资本押注的正是源源不断涌入香港求学的国际学生和内地学生。
资本布局学生宿舍
2025年上半年，为配合香港特区政府“留学香港”品牌的建设，香港特区教育局宣布从2024/2025学年起，八所政府资助大学录取非本地学生的限额由原来的20%提升至40%。同年9月，该限额进一步增至50%。
在此背景下，2025年，各路资本在香港学生宿舍上的布局动作明显提速。
美联工商铺发布的数据显示，2025年1月至10月，香港涉及酒店、宾馆及整幢住宅改作学生宿舍的相关累计成交高达16宗，总金额超61亿港元。其中，酒店改装学生宿舍的成交宗数最多，累计6宗，总金额达40亿港元。
据《每日经济新闻》记者不完全统计，香港本地资本投资方面，2025年7月底，经世邦魏理仕促成，宏安地产联合美国私募基金安祖高顿以4.35亿港元购入旺角一家酒店，市场预计投资方将把该酒店用作学生公寓。早在2022年底，宏安地产、安祖高顿便联手斥资20亿港元购入香港九龙贝尔特酒店，并将其改造为学生公寓，名为“日新舍”。
2025年8月中旬，中原投资旗下首个香港学生公寓“一步居117”正式启动，项目位于尖沙咀，项目前身为一间三星级商务酒店，收购总价1.8亿港元，目前该项目的入住率已达100%。同年8月底，中原投资又宣布购入位于西半山般咸道的“般咸轩”，并将其改造为学生公寓，初步提供约200个床位，并将其纳入旗下学生宿舍品牌“壹社”。
内地资本方面，2025年底，招商局商业房托基金披露以2.06亿港元收购了一个酒店物业，并计划将该酒店物业改造成拥有85个床位的学生公寓，瞄准香港日益膨胀的国际学生群体。与此同时，华润隆地以9.5亿港元接手青山公路葵涌段的一间酒店。有市场消息称，华润隆地计划将其改装为学生宿舍，预计可提供逾千个宿位。
对此，在接受《每日经济新闻》记者书面采访时，香港本地房地产开发及投资公司——晶苑投资首席投资官陈伟文表示，“香港特区政府推出包括‘城中学舍’计划在内的政策，简化商业楼宇改建学生宿舍的流程。同时，香港的大学扩大非本地生招收名额，导致学生公寓市场出现超7万张床位的供应缺口。这使得学生公寓成为具备稳定租金收益及高入住率的抗周期资产类别，吸引大型开发商及国际基金进场”。
陈伟文还透露，5年前，晶苑投资便已切入学生宿舍领域，过去3年更是加快了在这一领域的布局。目前，晶苑投资子公司——Y.X在港运营着4栋学生公寓，均在大学附近。在此之后，晶苑投资仍有投资学生宿舍的计划。
学生公寓需求强劲
近年来，受港校国际排名提高、1年制硕士课程持续扩招、IANG（非本地毕业生留港/回港就业安排）签证政策友好等因素影响，内地学生群体赴港求学热度居高不下。
与此同时，校方提供的宿舍床位本就不多，非香港本地学生更是难以抽取到宿舍床位。因此，大部分非本地学生要么租住普通住宅，要么选择入住学生公寓。
2025年12月中旬，《每日经济新闻》记者实地探访了位于香港红磡的Y83学生公寓，该项目由晶苑投资与法国外贸银行投资管理公司旗下企业——AEW共同投资，并由Y.X全权管理。
记者查询高德地图发现，Y83学生公寓距离香港都会大学和香港理工大学分辊需约5分钟的车程或15分钟的步行路程。
据Y83学生公寓相关负责人介绍，项目共有25层，整体建筑面积约12万平方英尺（1平方英尺=0.0929平方米），共提供600个床位。其房型主要为双人间和单人间。其中，双人间月租金为9000港元/人，单人间月租金为13000港元/人，租金包含水电费和网费。
记者在探访时发现，Y83学生公寓还配备了自习空间、健身房、舞蹈室等。截至记者发稿时，Y83学生公寓入住率已达到100%，近六成为香港都会大学的学生。
甄浚岷向记者分析称，相较于分散的私人住宅租赁，机构化运营的学生公寓有其独特卖点，学生公寓更像是一种服务型产品，而不仅是房屋空间的出租。
“短期供应过剩风险低”
目前，香港市场上的学生公寓房源，主要来自企业对存量物业的改造。甄浚岷称，企业收购三星级酒店或整栋旧式大厦进行改装是主流方式，开发商专门新建学生公寓的情况较少。
据甄浚岷介绍，对于大型项目，外资基金、私募基金是投资主力，其典型运作模式为：在锁定目标物业后，投资公司与本地运营商进行合作，通过收购物业开展装修，后续或自主运营出租，或与运营商签订协议委托运营，并按照约定进行收益分成。而以本地私人投资者为代表的本地资本，同样会参与这类项目投资，但投资体量相对有限。
“从规模上看，外资基金单笔投资可达10亿至20亿港元，而本地资本的投资规模大多集中在1亿至3亿港元。”甄浚岷表示。
陈伟文则向记者表示，晶苑投资主要采用自有资本与策略性合作伙伴（私募基金）并行的模式。“通常情况下，学生宿舍的运作模式包括按市场价格收购或对公共设施进行改造，并以贴近大学标准的租金定价，回报周期依靠高入住率及长期需求稳定性。”
面对大型开发商和国际基金的纷纷涌入，学生公寓市场是否迅速过热，成为各方关注焦点。
陈伟文对此持乐观态度。“短期内供应过剩风险较低。”陈伟文表示，“非本地学生及本地学生需求仍显著高于供应，加上特区政府吸引国际人才的政策，市场基本面预计在未来5至7年仍保持强劲。”
2025年8月底，中原投资行政总裁叶明慧曾表示，学生宿舍是香港房地产市场中具有韧性且增长迅速的板块，在非本地学生人数持续增加的驱动下，这类投资不仅带来稳定回报，亦具资产增值潜力。
然而，甄浚岷指出，世邦魏理仕的角色是顾问，旨在为客户计算改装费用、回本周期与回报率，世邦魏理仕同样需要审慎评估单个项目的具体风险。“当前，学生公寓的投资回报率一般为5%至5.5%。计算方式是把收购、改装等所有成本加起来，再结合出租给学生后的租金收入来核算。”
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